新華社上海６月１１日電 題：ＳＴ遭“棄購(gòu)”的背后：制度變革改變Ａ股投資邏輯

新華社記者潘清

板塊資金持續(xù)凈流出，股價(jià)集體走低，多只個(gè)股躋身“一元股”陣列——曾經(jīng)被不少股民視為“寵兒”的ＳＴ股們，如今風(fēng)光不再。

ＳＴ股遭“棄購(gòu)”的背后，從發(fā)行、重組到退市，一系列制度的變革和完善正在改變Ａ股的價(jià)值觀和投資邏輯。

ＳＴ家族４只股躋身“１元股”陣營(yíng)

５月２４日，＊ＳＴ新股以“新都退”的身份進(jìn)入退市整理期。截至６月９日，新都退收?qǐng)?bào)２．５０元／股，短短１１個(gè)交易日狂瀉逾四分之三。

面對(duì)新都退“斷崖式”的日Ｋ線，上海股民朱林軍默默地拋掉了手中持有的一只ＳＴ股票，并將它從自選股列表中刪除。“以后大概不會(huì)再去關(guān)注這類個(gè)股，風(fēng)險(xiǎn)太大了。”朱林軍說(shuō)。

在Ａ股市場(chǎng)，越來(lái)越多的股民和機(jī)構(gòu)抱有和朱林軍一樣的心態(tài)。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)的數(shù)據(jù)，過(guò)去的５個(gè)月中，ＳＴ概念板塊僅有１６個(gè)交易日出現(xiàn)過(guò)主力資金凈流入，且僅有三個(gè)交易日凈流入過(guò)億元，凈流出超過(guò)２億元的交易日則達(dá)到２６個(gè)。

遭遇“棄購(gòu)”ＳＴ股，不約而同地出現(xiàn)股價(jià)大幅下挫。來(lái)自機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至６月７日，兩市７３只ＳＴ股（含停牌）個(gè)股中，今年以來(lái)股價(jià)下跌的總數(shù)達(dá)到５８只，占比超過(guò)九成。其中，超六成ＳＴ個(gè)股跌逾兩成。

年內(nèi)股價(jià)遭“腰斬”的ＳＴ公司中，＊ＳＴ昌魚和＊ＳＴ寶實(shí)分別以６５％和６１％的累計(jì)跌幅，分列跌幅榜冠、亞軍。

截至６月９日收盤，滬深兩市４只躋身“１元股”陣營(yíng)的個(gè)股清一色為＊ＳＴ股，分別是＊ＳＴ海潤(rùn)（１．４３元）、＊ＳＴ銳電（１．４７元）、＊ＳＴ重鋼（１．８４元）和＊ＳＴ新億（１．８７元）。

保殼重組也難成提振股價(jià)

對(duì)于連續(xù)虧損行近退市邊緣的ＳＴ公司而言，除了賣房賣資產(chǎn)之外，資產(chǎn)重組無(wú)疑是保住珍貴殼資源的慣常手法。而一旦重組成功股價(jià)勢(shì)必大幅走高，這也是多年來(lái)ＳＴ股“受寵”的主要原因。

剔除因其他因素被ＳＴ的個(gè)股，２０１６年６１家實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的上市公司中有４１家披露了重組計(jì)劃。

不過(guò)，如今ＳＴ股們重組之路好像并不那么順暢。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)ＳＴ板塊中１５家公司披露了重大重組事項(xiàng)的最新進(jìn)展，其中已完成的數(shù)量為零。滬深兩市宣告重組失敗的數(shù)十家公司中，也包括了＊ＳＴ金宇、＊ＳＴ萬(wàn)里等徘徊在退市邊緣的“戴帽”公司。

ＳＴ股保殼之路遇阻，與去年９月出臺(tái)的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂版密切相關(guān)。

北京品今資產(chǎn)管理有限公司首席顧問(wèn)仇彥英認(rèn)為，這份文件對(duì)重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了完善，同時(shí)采取取消重組上市配套融資、延長(zhǎng)股東股份鎖定期等措施。從目前來(lái)看，新規(guī)在治理重組亂象，遏制對(duì)殼資源的投機(jī)炒作方面取得了顯著效果。

即使是對(duì)保殼成功的ＳＴ公司，市場(chǎng)的熱情也遠(yuǎn)沒(méi)有往年那么高漲。

因控制權(quán)之爭(zhēng)停牌一年多之后，＊ＳＴ新梅成功“摘星”并于６月６日復(fù)牌。在期間上證綜指累計(jì)反彈逾６％的背景下，ＳＴ新梅復(fù)牌首日不但沒(méi)能迎來(lái)預(yù)期中的補(bǔ)漲，反而經(jīng)歷了從盤中大漲２７．７７％到尾盤跌０．２６％的“過(guò)山車”行情。次日，ＳＴ新梅無(wú)量跌停，８日小幅反彈后９日再度跌停。

ＳＴ新梅復(fù)牌后的慘淡表現(xiàn)，緣于其自曝“無(wú)房地產(chǎn)儲(chǔ)備、無(wú)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資”，以及未來(lái)向“輕資產(chǎn)、重服務(wù)”模式轉(zhuǎn)型。

機(jī)制完善改變Ａ股投資邏輯

事實(shí)上，重大資產(chǎn)重組趨嚴(yán)并不是ＳＴ股“遭棄”的唯一原因。

從去年下半年以來(lái)，新股發(fā)行明顯提速。截至目前，年內(nèi)共有２０７家公司獲得ＩＰＯ“準(zhǔn)生證”，合計(jì)募集資金超千億元。

新股供應(yīng)的大量增加給Ａ股市場(chǎng)帶來(lái)一系列變化——一方面，新股上市后連續(xù)封板交易日數(shù)由２月的１３個(gè)逐級(jí)下滑至５月的８?jìng)€(gè)，最近兩周１８９％的平均開(kāi)板漲幅也與２０１６年的４３０％相去甚遠(yuǎn)。

另一方面，不少原本計(jì)劃借殼上市的企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)ＩＰＯ，其中包括多家完成私有化后擬在Ａ股上市的中概股。

另一個(gè)重要因素來(lái)自于退市。有統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市目前有近４０只＊ＳＴ公司一季度繼續(xù)虧損，處于退市風(fēng)險(xiǎn)“高危區(qū)”。奄奄一息的新都退無(wú)疑給這一群體提供了一個(gè)悲觀的示范。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，以目前的監(jiān)管環(huán)境與引導(dǎo)理念來(lái)看，ＳＴ股想要“翻身”比以前困難許多。而隨著退市制度的進(jìn)一步完善，其原有的借殼生態(tài)鏈將難以持續(xù)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新也表示，為了讓更多以ＳＴ公司為代表的“垃圾股”順利退市，需要開(kāi)ＩＰＯ大門，堵“借殼”“買殼”的后門。

值得注意的是，ＳＴ股集體下挫的同時(shí)，今年以來(lái)大批資金向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股集結(jié)，中小盤股群體也出現(xiàn)了“真成長(zhǎng)”和“偽成長(zhǎng)”走勢(shì)顯著分化的態(tài)勢(shì)。這意味著，從發(fā)行、重組到退市，一系列制度的變革和完善正引領(lǐng)Ａ股實(shí)現(xiàn)價(jià)值觀和投資邏輯的深刻轉(zhuǎn)變。

[責(zé)任編輯：楊凡、蘇琛]

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