民營經濟是推進中國式現代化山東實踐的生力軍，也是實現山東經濟高質量發展的關鍵力量。山東是民營經濟大省，截至2024年底，有50家民營企業進入中國民營企業500強，專精特新企業數量居全國前列。2024年實施的124項重大科技攻關項目，75%由民營企業牽頭，山東民營經濟呈現出良好的發展態勢。但和粵蘇浙等民營經濟強省相比，還存在著許多短板弱項。山東省委經濟工作會議強調，要在大力發展民營經濟、培優育強經營主體上聚焦用力。其中資本市場是在山東民營企業培優育強中發揮著重要的支撐作用。

首先，資本市場要素貫穿于民營企業成長的全周期全過程。中小民營企業要成長壯大，一是離不開科技賦能，二是離不開資本賦能。在企業的成長周期的各個階段，從開始的天使投資，到接下來的風險投資，以致掛牌上市、增資擴股、兼并收購，都離不開資本市場。諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格勒說過，沒有一家企業是完全靠自身積累成長為一家超大型企業的。借助資本市場，企業可以在較短的時間內快速成長壯大，在競爭中占有先機。因此，山東民營培優育強，資本市場是繞不開的力量。

其次，資本市場也是選育優質民營中小企業的重要機制。培優育強民營企業，首先就是要篩選出具有成長潛力的中小企業。而在這個過程中，資本市場機構就會發揮重要的篩選作用。風險投資機構要想賺到錢，就要對自己有意向投資的企業進行全方位的考察，從眾多的企業中進行精挑細選。一個企業要上市，也要經過嚴格的上市審查。這些都成為民營中小企業培優育強的篩選擇優機制。

第三，資本市場機制也為企業長遠發展構建出健康的治理機制。企業要成長，基礎要打好。一個企業在成長過程中會變得越來越大，越來越復雜，單靠創業者的獨斷決策和創業伙伴的自發協作是不可持續的，需要形成現代公司治理結構，條線清晰、各司其職、相互協調、互相制衡。這不僅能夠實現科學決策，也有利于保障各類利益相關者的利益，對獲取外部資源推動企業成長至關重要。在外部資本進入的過程中，風險投資人、獨立董事的導入，以及規范的三會（股東大會、董事會、監事會），都會現代企業的成長提供了良好的基礎架構。

最后，資本市場也是企業加強科技賦能的重要力量。企業的成長離不開持續不斷的研發投入。通過資本市場機構引入外部資本，可以讓企業有能力拿出更多的資本投入研發；也有利于為科技人才發揮作用提供更好的工作和生活條件，吸引優秀科技人才的加入；而提高研發產出，又可以以更有利的條件吸引到新的外部資本投入，實現科技賦能和資本賦能的良性循環。

那么，在現階段，如何更好底發揮資本市場在我省民營企業培優育強中的重要作用呢。

首先，要重視區域股權交易市場的資本紐帶作用。山東有兩家區域股權交易市場，一個是齊魯股權交易中心，一個是藍海股權交易中心。區域股權交易市場，是民營中小企業走向資本市場的第一站，也是地方和各類全國性股權交易市場的連結點。因此，要重視區域股權市場的作用，擴展其功能，發揮好其連接點和中轉站的作用，將其作為民營企業家的資本市場知識的教育中心、優質中小企業的資本市場培育中心、輸送中心。也可以以其為基點，開展廣泛的國際合作，為企業海外上市和海外并購提供專業服務。總之，要培優育強民營中小企業，首先要培優育強區域股權交易市場。

其次，大力引育各類風險投資機構。近年來，由于粵蘇浙及京滬等地的企業“資本市場化”相對比較充分，優質中小企業的挖掘面臨的約束瓶頸較大，很多風險投資機構將重點瞄向了低調發展的山東企業。由于山東工業基礎雄厚，門類齊全，在此基礎上衍生新技術企業的機會較多，吸引了風險投資機構的注意。另一方面，我省也發展了眾多的國有和民營股權投資機構。但總體知名度、實力、活力和市場化程度都有很大的提升空間。下一步，要進一步為風險投資機構松綁，不限定投資領域和投資區域；采取措施促進國有機構和民營機構的合作融合，向風險投資機構開放更多的政府數據資源，促進風險投資機構的成長壯大，更好地服務民營企業的培優育強。

再次，教育和引導民營企業家更加積極主動地利用資本市場來促進企業的培優育強。既要破除資本市場迷信，認為資本市場可以包打天下；又要破除資本市場恐懼，認為資本市場會挾持實體經濟。資本市場既不是善男信女，也不是洪水猛獸，而是現代企業成長的必要工具。只要善加利用，就是企業成長的重要助力。另外，也不是只有中小企業才需要資本市場，大企業仍可以利用資本市場工具，通過兼并收購，實現技術升級迭代，并提高自身市場競爭能力。山東的企業家務實低調，更需要資本市場知識的學習、資本市場意識的提升。在插上科技翅膀的同時，也要插上資本的翅膀，這樣才能更好地成長壯大，為山東經濟的高質量發展，做出更大貢獻。（文/山東財經大學中國經濟研究中心 董彥嶺）

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