原標題：“中國強生”銷售費用占比持續下降，步長制藥年度銷售費用降至43億

來源：泰山財經

原標題：“中國強生”銷售費用占比持續下降，步長制藥年度銷售費用降至43億

來源：泰山財經

泰山財經實習記者 林俊潔 記者 張潤邦

隨著年度財報以及一季度報的披露，致力于成為“中國的強生，世界的步長”的步長制藥（603858.SH）最新業績情況引發了外界熱議。受商譽再度減值影響，公司2024年陷入“財務虧損”。

與此同時，泰山財經記者注意到，公司年度銷售費用由2021年的83億元降至2024年的43.23億元，降幅較大。公司銷售費用在總營收的占比也由50%以上降至目前的39.14%。

營收創十年新低，三年累計計提商譽減值45億

年報數據顯示，2024年，步長制藥實現的營業收入驟降至110.06億元，同比下滑16.91%，實現的歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為-5.54億元、-4.93億元，分別同比大跌273.62%、268.97%。

事實上，2024年，步長制藥的營收創下10年新低，低于2015年上市前夕的116.6億元。

值得注意的是，公司營收已連續四年下行。2021、2022年、2023年，公司實現的營業收入分別為157.63億元、149.51億元、132.45億元，分別同比下降1.52%、下降5.15%、下降11.41%。

對于業績下降的原因，步長制藥表示，主要系2020年起，子公司通化谷紅制藥有限公司（下稱“通化谷紅”）產品谷紅注射液以及吉林天成制藥有限公司（下稱“吉林天成”）產品復方曲肽注射液、復方腦肽節苷脂注射液陸續調出各省級醫保目錄，且仍在部分省份重點監控目錄中，市場競爭激烈、市場開發程度不如預期等因素導致。

而導致2024年虧損的原因是過往高溢價并購形成的商譽持續減值。步長制藥表示，報告期內，公司對通化谷紅、吉林天成等子公司商譽進行減值測試，計提商譽減值準備合計8.53億元，同比大增44.89%。

記者獲悉，以往年度步長制藥已經對前期并購投資進行了多次商譽減值，2022年、2023年，公司分別計提商譽減值29.43億元、5.98億元，直至2024年該數值累計共45.2億元。

并購形成50億商譽，陸續計提完畢

記者注意到，商譽減值涉及金額最大的就是對通化谷紅、吉林天成兩個項目的并購，大額商譽減值的原因同樣為，上述兩家公司旗下的主力產品調出各省級醫保名錄。

此前，兩筆收購給公司帶來了巨額商譽。截至2022年末，公司商譽賬面價值為51.33億元，主要為步長制藥收購通化谷紅和吉林天成股權形成，其中收購通化谷紅產生商譽為18.36億元，收購吉林天成產生商譽為31.61億元。

2022年、2023年、2024年，步長制藥接連計提通化谷紅、吉林天成兩家公司商譽減值共30.7億元、5.97億元、7.9億元，三年累計計提44.67億元。2024年，公司8.53億元商譽減值中，通化谷紅和吉林天成占比超90%。

具體來看并購項目歷程，2013年、2014年和2015年，步長制藥分三次從思卓根恩特普世有限公司收購了通化谷紅19%、31%和50%股權，收購成本合計27.48億元，確認商譽18.36億元。

與此同時，2012年、2015年，步長制藥分3次從西馬四環制藥集團有限公司手中收購了吉林天成公司前身吉林步長制藥有限公司合計95%的股權，收購成本合計35.97億元，確認商譽31.61億元。

除通化谷紅、吉林天成外，在上市前，步長制藥還并購了遼寧奧達制藥有限公司、邛崍天銀制藥有限公司以及吉林四長制藥有限公司。

隨著商譽計提完畢，步長制藥業績在一季度開始轉好。2025年一季度，公司實現營業收入27.85億元，同比增長了5.47%，實現歸母凈利潤3.07億元，同比增長了169.49%。公司表示，主要是本期藥品銷售規模的增加、產品銷售結構的變化和收購通化谷紅、吉林天成評估增值攤銷額至2024年末攤銷完畢等影響。

銷售費用占比降至39.14%，年度銷售費用43億元

銷售費用居高不下，是外界對步長制藥關注的話題之一。據了解，步長制藥銷售費用長期高于公司管理費用、研發費用，在以往的數年期間，步長制藥年度銷售費用高于80億元。

2019年、2020年、2021年，公司銷售費用分別為80.81億元、83.73億元、83億元，占營業收入的比重分別為56.68%、52.31%、52.66%。

隨后，公司銷售費用開始大幅下降。2022年、2023年、2024年，公司銷售費用分別為74.84億元、63.69億元、43.23億元，占營業收入的比重分別為50.06%、48.08%、39.28%，2025年第一季度，這一占比下降至39.14%。

銷售方費用下降主要系市場、學術推廣費用下降所致。從銷售費用的具體構成看，2024年，市場、學術推廣費及咨詢費40.32億元，同比縮減35%，這一項目占銷售費用的比重達93.28%；銷售人員薪酬2.42億元，同比縮減7%；渠道及宣傳費0.41億元，同比減少35%。

與此同時，記者獲悉，2024年，步長制藥通過聯合相關業務人員共同投資設立控股子公司，主要涉及醫療器械銷售、化妝品銷售、消毒產品銷售、保健用品銷售、保健食品銷售等業務。2024年，公司投資設立類似控股子公司14家。

公司表示，通過聯合相關業務人員共同投資設立控股子公司，旨在優化股權投資風險管控機制，強化核心人員的風險共擔與激勵效應，推動經營者與所有者利益深度綁定，實現權責利統一，體現了公司通過多元化投資結構優化資源配置、激發團隊能動性，并為長期可持續發展構建戰略協同的布局思路。

責任編輯：張子川

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